写在开篇：首先，我们把核心理论梳理一遍，有些东西需要不断的强化，不然呢，时间久了，就会远离初衷。巴菲特有句话：股市是附带教堂的赌场，刚开始，进来的时候，大家都有初心，买优秀的公司，买价值低估的公司，通过时间的累计战胜市场，可是，时间久了，就变了，大家由教堂进入了赌坊。其它不多说，先梳理核心原理。 买股票，就是买公司，买公司买到的首先是资产负债表上，那一堆堆的资产与负债，如果以低于有形资产的价格买到了一些股票，无形中，就有了很强的安全边际。 要看的长远，如果你不愿意持有一只股票10年，那么，请不要持有它超过10分钟，这句话的初衷，并不是为了持有10年，而是说，在买入之前，就要有超前的眼光，能看的懂这家公司10年后会是什么样子。 商业模式，既然是买公司，那么，什么样的公司在未来10年后，还依然保持着稳健的高增长，首先，得有护城河，也就是通俗所说的商业模式，或者称作它与同行的差异化。也就是说这家公司的独特性并不能被同行所模仿或者参与进来并进行竞争。比如说，独特的配方，行政垄断，特许经营权，或者低成本运营。等等一系列独特之处。 企业文化，或者说，它在大众口碑中的印象如何，也就是说，看这家公司有没有对利润之上的追求，它们专注于做好的产品或者服务，以至于大家对它的口碑众人皆知。我们用最普通的话来说，就是当着某个事情，它的利润与品德相冲突时，有人选择保品德，有的人选择保利润，这就是区别。 买入价格，以低于净资产或者低于净营运资产的价格买进一家公司，就有着非常高的性价比。这是最朴素的安全边际。未来净自由现金流的折现，一般的，一家优秀的公司，它们并不便宜，也不会以一个极低的价格出现，所以，如果你想从一家公司获得年化7%的收益，那么，市盈率就不要超过15倍。 关于买入，通常采用逆向投资法，当一家优秀的公司，它陷入一个重大的麻烦，而这个麻烦并不至于让公司破产清算的前提下，这个时候，通常会有比较合适的价格出现。为什么采用逆向投资法，因为人性不会变，股价常常因为出现重大利好，而形成巨大的泡沫，股价也常常因为出现重大利空，而导致严重低估。我们需要的是严重低估的公司，因此，为了拿到合理的价格，我们不得不采用逆向投资法。这是对人性的反向挑战。 7.自由现金流，要远离那些高资本开支的行业，这样的公司，最终会损害所有股东的利益。 8.如果交易所，关闭五年，你还愿意买入这家公司的股票，那说明你这是真的看好，如果这是一家未上市公司，你还是愿意买入，那也说明，这家公司真的值得。 9，股价的变化符合钟摆理论，也就是说，它们会像两个极端运动，有时候，会严重低估，也有时候，会严重高估。巴菲特所说的，别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。这句话很有哲理。市场先生，时而正常，有时候，像个疯子，它们的报价，有时候高的离谱，有时候却低的可怜。我们只需要静观其变，在它低的可怜的时候入场。 10，市场大部分时间是正常的，但偶尔会错位，这个错位的机会（严重低估），是等待才会出现的。 以上这些，每天发文前，自己是先阅读一遍的，有些地方也会作修改，但意义不会变，算是投资备忘录吧。以后还会增加更多的内容进来。 时间久了，我相信，会越来越好，因为我在树立一个正确的投资价值观。 方向正确了，就不怕路远，最怕的是南辕北辙。 钟摆理论一定是正确的，但市场大部分时间里，并不会形成钟摆那个局面，也就是说，大部分股票，是大多数时间里，它们是有效的，或者说是，它们的价格与价值是相符的，或者价格是高于价值的。我们在等待，等待市场出现错位的机会。 巴菲特说，他两年或者三年，才会发现一个目标，也才能找到一只合适的标的。咱们呢？有时候，一天就能找到一两只，或者一个月能找到10几只。丢人呐。 比如说，一场大盘暴跌后，就会出现一些机会，这个时候，估计大家都不敢进场，大家也都怕。怕继续下跌。 所以，做股票，非常人所能为的，要耐心的等待，等待市场出现错位的机会。只有等到这个机会，才具备足够的安全边际，如果市场反转。形成戴维斯双击，那这些等待也是值得的。 有时候，我觉得应该盯着那些问题股，为什么呢？因为人性如此，市场会因为利好，而涨过头，也会因为利空而跌过头。我们要的是什么？是有价值的票。也就是说，是跌过头的票。 这一轮科技股的上涨，说明了什么？那些涨了10倍或者30倍的票，依然有大批的投资者追进去。同样的，那些跌到腰斩以后，甚至从50块跌到5块的票，它们依然有大批的投资者在割肉。 贪婪与恐惧，是共生的。它们相伴存在的。现实中也是同样的。利好的时候，都喜欢去追，利空的时候，大家都躲着。这就像电视上演的那样，发达的时候，前簇后后拥，落魄的时候，大家都躲起来。电视剧《黑冰》里，就是这么演绎的。一但落魄了，几乎所有人，赶紧撇清关系。这就是人性。 所以，只要人性不会变，哪怕在月球上搞一个交易所，让人去参与，也是相同的，会有一批批股票，高